周三（4月29日）亞市盤中，國際原油市場延續了強勁的上漲勢頭。盡管阿聯酋宣布退出OPEC+這(zhe)一(yi)重(zhong)磅(bang)消(xiao)息(xi)一(yi)度(du)引(yin)發(fa)市(shi)場(chang)對(dui)供(gong)應(ying)增(zeng)加(jia)的(de)遐(xia)想(xiang)，但(dan)迅(xun)速(su)被(bei)更(geng)為(wei)緊(jin)迫(po)的(de)地(di)緣(yuan)政(zheng)治(zhi)危(wei)機(ji)所(suo)淹(yan)沒(mei)。由(you)於(yu)美(mei)國(guo)和(he)伊(yi)朗(lang)就(jiu)重(zhong)新(xin)開(kai)放(fang)霍(huo)爾(er)木(mu)茲(zi)海(hai)峽(xia)的(de)協(xie)議(yi)似(si)乎(hu)毫(hao)無(wu)進(jin)展(zhan)，對(dui)供(gong)應(ying)緊(jin)張(zhang)的(de)持(chi)續(xu)擔(dan)憂(you)抵(di)消(xiao)了(le)阿(e)聯(lian)酋(qiu)退(tui)出(chu)OPEC+的影響，歐美原油期貨繼續上漲，布倫特原油期貨連續七天上漲。截至發稿，布倫特原油主力合約已重回110美元/桶上方，創下三周以來新高，WTI原油亦逼近100美元整數關口。
地緣政治：談判陷入死胡同，海峽封鎖成常態
當dang前qian油you市shi的de定ding價jia核he心xin完wan全quan由you地di緣yuan風feng險xian溢yi價jia主zhu導dao。新xin消xiao息xi，華hua盛sheng頓dun與yu德de黑hei蘭lan之zhi間jian的de外wai交jiao斡wo旋xuan已yi進jin入ru停ting滯zhi期qi。雖sui然ran伊yi朗lang方fang麵mian提ti出chu了le修xiu訂ding版ban的de停ting火huo方fang案an，試shi圖tu優you先xian解jie決jue海hai峽xia通tong航hang問wen題ti而er將jiang核he議yi題ti延yan後hou，但dan美mei國guo白bai宮gong對dui此ci反fan應ying冷leng淡dan，特te朗lang普pu總zong統tong明ming確que表biao示shi不bu會hui接jie受shou舊jiu版ban方fang案an，並bing堅jian持chi核he問wen題ti必bi須xu作zuo為wei核he心xin議yi題ti一yi並bing解jie決jue。這zhe種zhong立li場chang的de根gen本ben性xing分fen歧qi，使shi得de市shi場chang對dui於yu短duan期qi內nei達da成cheng停ting火huo協xie議yi的de預yu期qi降jiang至zhi冰bing點dian。
與此同時，霍爾木茲海峽的“雙重封鎖”局(ju)麵(mian)並(bing)未(wei)緩(huan)解(jie)。美(mei)軍(jun)加(jia)強(qiang)了(le)對(dui)進(jin)出(chu)伊(yi)朗(lang)港(gang)口(kou)的(de)海(hai)上(shang)交(jiao)通(tong)管(guan)控(kong)，而(er)伊(yi)朗(lang)方(fang)麵(mian)則(ze)維(wei)持(chi)著(zhe)對(dui)該(gai)水(shui)域(yu)的(de)高(gao)壓(ya)態(tai)勢(shi)。數(shu)據(ju)顯(xian)示(shi)，目(mu)前(qian)通(tong)過(guo)該(gai)海(hai)峽(xia)的(de)石(shi)油(you)運(yun)輸(shu)量(liang)不(bu)足(zu)衝(chong)突(tu)前(qian)的(de)五(wu)分(fen)之(zhi)一(yi)，每(mei)日(ri)約(yue)有(you)1300萬至1400萬桶原油及成品油無法進入國際市場。這種實質性的供應阻斷，成為了支撐油價高位運行的堅實底座。
供需博弈：OPEC+裂痕難敵供應休克
基本麵方麵出現了一個顯著的變量――阿聯酋正式宣布將於5月1日起退出OPEC及其聯盟OPEC+。從長期邏輯看，這標誌著 cartel 凝聚力的瓦解，理論上意味著未來產油國可以更自由地增產，通常被視為利空因素。然而，市場對此反應極為克製，甚至出現了“利空出盡”後的反向拉升。
究(jiu)其(qi)原(yuan)因(yin)，在(zai)於(yu)當(dang)前(qian)的(de)供(gong)應(ying)缺(que)口(kou)並(bing)非(fei)源(yuan)於(yu)產(chan)能(neng)不(bu)足(zu)，而(er)是(shi)物(wu)流(liu)中(zhong)斷(duan)。即(ji)便(bian)阿(e)聯(lian)酋(qiu)擁(yong)有(you)閑(xian)置(zhi)產(chan)能(neng)，在(zai)霍(huo)爾(er)木(mu)茲(zi)海(hai)峽(xia)這(zhe)一(yi)全(quan)球(qiu)能(neng)源(yuan)咽(yan)喉(hou)被(bei)物(wu)理(li)封(feng)鎖(suo)的(de)當(dang)下(xia)，這(zhe)些(xie)原(yuan)油(you)也(ye)難(nan)以(yi)大(da)規(gui)模(mo)運(yun)抵(di)全(quan)球(qiu)市(shi)場(chang)。此(ci)外(wai)，沙(sha)特(te)、伊拉克等海灣國家因出口受阻、儲(chu)罐(guan)飽(bao)和(he)，被(bei)迫(po)大(da)幅(fu)削(xue)減(jian)產(chan)量(liang)。因(yin)此(ci)，阿(e)聯(lian)酋(qiu)的(de)退(tui)群(qun)行(xing)為(wei)在(zai)巨(ju)大(da)的(de)供(gong)應(ying)休(xiu)克(ke)麵(mian)前(qian)顯(xian)得(de)微(wei)不(bu)足(zu)道(dao)，交(jiao)易(yi)員(yuan)們(men)更(geng)關(guan)注(zhu)的(de)是(shi)實(shi)實(shi)在(zai)在(zai)的(de)現(xian)貨(huo)流(liu)動(dong)性(xing)危(wei)機(ji)，而(er)非(fei)組(zu)織(zhi)形(xing)式(shi)的(de)變(bian)更(geng)。
宏觀展望：通脹幽靈重現，高油價或成新常態
油價的持續飆升正在向宏觀經濟層麵傳導負麵效應。隨著布倫特原油站穩110美mei元yuan一yi線xian，市shi場chang對dui通tong脹zhang卷juan土tu重zhong來lai的de擔dan憂you加jia劇ju，美mei債zhai收shou益yi率lv應ying聲sheng上shang漲zhang，風feng險xian資zi產chan如ru科ke技ji股gu和he加jia密mi貨huo幣bi出chu現xian回hui調tiao跡ji象xiang。高gao盛sheng等deng投tou行xing已yi將jiang第di四si季ji度du油you價jia預yu期qi上shang調tiao，並bing警jing告gao稱cheng，即ji便bian衝chong突tu立li即ji結jie束shu，修xiu複fu受shou損sun的de能neng源yuan基ji礎chu設she施shi和he重zhong建jian供gong應ying鏈lian也ye需xu要yao數shu月yue時shi間jian，這zhe意yi味wei著zhe“高油價、高波動”可能成為今年下半年的主基調。
綜上所述，在地緣政治僵局未破、實shi物wu供gong應ying持chi續xu緊jin缺que的de背bei景jing下xia，任ren何he非fei實shi質zhi性xing增zeng產chan的de消xiao息xi都dou難nan以yi撼han動dong多duo頭tou的de信xin心xin。短duan期qi內nei，油you價jia大da概gai率lv將jiang維wei持chi在zai高gao位wei震zhen蕩dang，直zhi至zhi霍huo爾er木mu茲zi海hai峽xia傳chuan來lai明ming確que的de複fu航hang信xin號hao。
